据外媒16日报道，世界贸易组织(WTO )将在接下来几个月研究国际贸易规则是否可以用来对操纵汇率进行“惩罚”。WTO发言人洛克威尔15日确认，153个成员已达成一致，决定开会讨论这个话题，时间可能在明年上半年。

　　“无论是发达国家的领导人说的，还是发展中国家提出来的，对人民币汇率的指责，既没有根据，也没有道理。”商务部新闻发言人沈丹阳16日在例行发布会上说。

　　披露

　　WTO将讨论对操纵汇率进行“惩罚”

　　洛克威尔说，W T O的协定禁止其成员利用汇率政策给那些在签订协定时期待今后能够获得市场准入的成员设置障碍。这个条款还从未经过纠纷和解案的检验，所以很难说可能如何对其加以解读。

　　据悉，巴西在今年9月首次向W T O提出这个问题，声称人民币汇率低估严重损害了巴西的工业基础。巴西贸易与工业部长皮门特尔本周对记者说，汇率因素正在摧毁拉美国家的生产结构。

　　“W T O的评估为有关人民币挂钩美元政策的争论开辟了新的战线。”《华尔街日报》评论说。华盛顿彼得森国际经济研究所贸易专家豪夫鲍尔说，WT O的规定或许不能用来限制汇率操纵行为。但他说，开始就这个问题展开论战，单凭这一点就是一种给中国施加更大压力的方法。

　　值得关注的是，此前对人民币汇率的指责往往来自欧美国家，而现在新兴经济体也开始对人民币汇率施压，并且这个问题正在以构成贸易补贴为由被推向W T O多边争端解决机制。

　　接受《经济参考报》采访的专家表示，关于汇率政策是否构成贸易补贴，在现有的W T O规则里并没有相应规定。根据W T O《补贴与反补贴措施协定》的规定，构成禁止性补贴或者可诉补贴必须具备三个条件：存在由政府或任何公共机构提供的财政资助；企业因此而获得利益；该补贴行为具有专向性。

　　复旦大学法学院教授、上海W T O事务咨询中心业务总监龚柏华表示，在分析人民币汇率是否能构成W T O协定下的补贴时，首先有个前提，即人民币汇率是否被人为地低估。此外，从W T O相关判例来看，汇率低估不构成资金的直接或间接提供和转移。退一步讲，即便人民币汇率低估构成财政资助，但要构成补贴，还需要证明中国政府通过人民币汇率授予了出口商以利益，需要将人民币汇率与所谓人民币自由市场价值做比较。但对什么是人民币的自由市场价值难以达成一致意见。美国企业提出的用一种推定汇率来衡量人民币现行汇率是没有经济学和法学依据的。

　　再从专向性来看，要确定一项补贴是否在事实上取决于出口实绩，需要对补贴的事实、补贴与出口促进的关联性质进行分析。仅有出口企业收汇后按照市场汇率将外汇兑换成人民币这一事实，并不足以得出补贴事实上取决于出口实绩的结论。

　　担忧

　　外界再度密集发难人民币

　　外界对人民币汇率问题的责难从来不曾间断，此次W T O对人民币汇率问题的关注或代表着这一轮对人民币汇率的责难达到高峰。

　　就在一个月之前，美国国会参议院通过《2011年货币汇率监督改革法案》，该法案的主要内容是要求美国政府对“汇率被低估”的主要贸易伙伴征收惩罚性关税。分析称，此举旨在逼迫人民币加速升值。

　　根据美国立法程序，《2011年货币汇率监督改革法案》还需在共和党控制的众议院获得通过并由美国总统奥巴马签署后才能成为法律。据外媒分析，众议院已有225名议员签名成为投票发起人，该议案很可能获得通过。

　　近来，不仅美国政府在几个重要的国际会议上施压人民币升值，美国的研究机构也发布报告称人民币被低估。

　　美国智囊机构彼得森研究所表示，人民币逐步升值正在让人民币汇率更贴近基本面，但美元兑人民币汇率仍被高估约9%。

　　该机构在年中研究报告《基本面均衡汇率》中指出，由于人民币兑美元温和升值，且中国通货膨胀水平高于美国，人民币汇率低估程度已从4月份的16%降至10月末的11%。不过，人民币兑美元双边汇率被低估程度仍达到24%；如果所有货币均接近基本面有效汇率(FE E R )，则人民币需要升值24%才能实现汇率的多边均衡。

　　对此，商务部新闻发言人沈丹阳表示，人民币汇率是否在一个合理的区间，这需要有一套标准进行核定，无论是IM F，或者是经济学家，都认为目前人民币汇率基本处在一个合理的水平和合理的区间。

　　以中美贸易为例，沈丹阳说，中国许多经济学家和国外的一些经济学家，经过实证研究，得出一个结论：当前人民币汇率处在一个合理的水平上。他们还得出另外一个结论：人民币汇率不是造成中美贸易失衡的主要原因。因为，人民币汇率从2005年到2008年升值了将近30%，但是 这 段 时 间 中 美 贸 易 顺 差 不 降 反升；从2010年到现在，人民币又升值了将近10%，中国和其他国家的贸易顺差大幅度减少，但是中美贸易顺差却继续扩大。中美贸易的不平衡不是一个简单的汇率问题，也不只是一个简单的经济问题。最关键的原因可能有两个：一是美国自身的经济结构出了问题。二是美国对向中国的出口产品采取限制性的、歧视性的措施。

　　预测

　　人民币升值速度或放缓

　　与此前不同的是，伴随此次密集发难人民币浪潮的是国内外市场层面对人民币升值预期的进一步分化。

　　回顾过往，自去年6月份启动二次汇改以来，人民币兑美元汇率持续升值。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，11月16日人民币兑美元汇率中间价报6.3509。目前升值幅度已达7%以上。

　　据央行16日发布的三季度《中国货币政策执行报告》显示，2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月末，人民币兑美元汇率累计升值30.24%。根据国际清算银行的计算，2011年前三季度，人民币名义有效汇率升值1.58%，实际有效汇率升值4.24%；2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月 ， 人民币名义有效汇率升值16.59%，实际有效汇率升值27.81%。

　　有媒体援引上海社会科学院研究员潘正彦的话称，未来6至12个月，人民币兑美元还会保持升值态势，预计几个月之后，美元兑人民币就很可能跌破人民币6.0000元的整数关口。

　　不过，持人民币未来升值空间有 限 的 观 点 的 业 内 人 士 也 不 在 少数。在离岸远期市场，美元兑人民币N D F(无本金交割远期)已与国内中间价倒挂近一个半月，种种迹象表明，重启汇改以来人民币兑美元持续升值的现象已减缓，这也引发了关于人民币贬值预期的说法。

　　瑞穗证券中国首席经济学家沈建 光 认 为 ， 欧 债 危 机 导 致 外 需 减少，而国内需求依旧旺盛，将使中国贸易顺差连续下滑，减小人民币升值的压力和必要性。预计明年人民币兑美元升幅将减缓至4%。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育此前发文称，明年上半年前，“人民币贬值压力正在累积”。梅新育主要是从美元升值 压 力 突 显 的 角 度 得 出 上 述 结 论的。

　　他表示，欧债危机升级、日本经济疲软、新兴市场经济体不确定性上升等形势，都将驱使市场参与者 逃 向 美 元 ， 令 美 元 汇 率 强 劲 升值；此外，他预计自2002年以来的初级产品牛市即将终结，而这一牛市终结虽然对中国有一定程度的利好，“但一旦其他热门新兴市场经济和货币汇率大逆转启动，金融市场上的传染效应将使人民币不得不承受与其他新兴市场货币一样的贬值压力。”